相信相當一部分原油交易者已經發現，無論是一月一次的歐佩克月報，還是半年一度的歐佩克大會，都難以再引起油價的大波動。但是每周發布的美國當周EIA原油庫存卻越來越引人注目。

其中原因很簡單，歐佩克的減產很難在短時間內進行大變動，因此美國頁巖油的井噴成了油價的最大威脅。但是近日有分析師指出，原油多頭最該關注的是非歐佩克產油國的原油增長。

01 下一個產油潮將從這里開始

在過去幾年里，全球供應平衡往往集中在需求增長速度、歐佩克減產力度與美國頁巖氣增長速度之間。但是長期供應過剩更多是因為頁巖氣的增長速度遠遠快于消費者的消化能力。

在2019年，美國頁巖油產量依舊大幅增長，但是增速低于往年。更重要的是，隨著投資者失去興趣和資本市場變得不友好，頁巖勘探開發公司將越來越難以在自己的現金流之外為鉆探提供融資。由于企業為了追求正現金流而被迫削減支出，供應增長可能會進一步放緩。

JBC Energy預計，在2020年，美國石油產量仍將增加85萬桶/日，這一增幅遠低于該行業過去幾年的增幅。

Rystad Energy表示，2020年美國頁巖氣投資可能縮減12%，而海外投資可能增加5%。事實上，深水油田是預計到2020年唯一會增加支出的領域。

與此同時，在2020年，在美國頁巖油行業放緩之際，其他國家也將加入了供應增長的行列。

JBC的數據顯示，總體而言，2020年可能是15年來，美國以外的非歐佩克國家日產量增加最多的一年，達到82萬桶/日。與此同時，JBC Energy在一份報告中寫道：

此外，埃克森美孚剛剛在圭亞那的Liza油田投產，產量增加12萬桶/日。在未來幾年，預計這一數字將升至75萬桶/日。

02 油氣產業的兩大挑戰

正如上述，美國頁巖油行業放緩明顯，甚至有人直言2020年將成為石油破產之年。下面我們來看看油氣產業不得不面對的兩大挑戰。

首先看看明年的大環境——供應仍在以高于需求的速度增長。IEA表示，在2020年第一季度，石油市場可能仍將處于每日70萬桶的過剩狀態，這甚至已經把歐佩克最近宣布的每日50萬桶額外減產計算在內。如果削減措施在第一季度到期后仍不延長，那么盈余將大幅增加。

對于未來一年，油氣產業的挑戰，先鋒自然資源公司（Pioneer Natural Resources Co.）首席執行官謝菲爾德（Scott Sheffield）說，氣候變化和投資者是兩大挑戰。

oil price分析師Irina Slav表示，對油氣產業而言，氣候變化和能源轉型的威脅越來越現實。大銀行開始收緊對化石燃料的管制，這可能會增加資本成本。

Rystad說，任何油價超過60美元/桶的石油項目在本世紀20年代都是不可行的，但是很多企業都還沒意識到這一點。證據之一就是企業還在增加對海上項目的投資，這種行為與趨勢背道而馳。

新的一年即將到來，油氣產業卻似乎仍毫無準備，原油多頭們仍在盲目樂觀。2020年的油市將會是個什么光景，就讓我們拭目以待吧。