鋼鐵需求開始回暖,成本端持續(xù)下行,盈利快速走高,行業(yè)底部或已出現(xiàn)!
天風(fēng)證券指出,鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)持續(xù),需求開始回暖,疊加成本快速下行,鋼鐵企業(yè)盈利開始快速改善。
1)成本端:鐵礦石已進(jìn)入較低價(jià)位區(qū)間,雙焦價(jià)格回落
鐵礦石已進(jìn)入較低價(jià)位區(qū)間,疊加港口礦石繼續(xù)累庫(kù),鋼廠限產(chǎn)對(duì)鐵礦石需求得減少,礦價(jià)有望繼續(xù)維持低位。
雙焦方面,近期發(fā)改委能源保供預(yù)期加強(qiáng),煤炭?jī)r(jià)格快速回落。綜合原燃料成本開啟下行區(qū)間,長(zhǎng)流程鋼坯成本本周下滑8.38%至3760元/噸,且隨著雙焦價(jià)格得繼續(xù)下滑,鋼坯成本仍存在進(jìn)一步下降得空間。
2)需求端:下游制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏逐步回歸正常,邊際改善明顯
制約需求釋放得限電因素結(jié)束,下游制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏逐步回歸正常,邊際改善明顯,央行出臺(tái)碳減排支持工具,以新能源為代表得新基建投資有望加速放量。
另外,10月份房地產(chǎn)貸款數(shù)據(jù)明顯改善,房地產(chǎn)融資也出現(xiàn)放松跡象。
天風(fēng)證券認(rèn)為,在China穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)預(yù)期下,國(guó)內(nèi)需求或?qū)⒊霈F(xiàn)底部反轉(zhuǎn),且未來海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將帶來需求增量。
3)噸鋼毛利回升,鋼鐵行業(yè)底部或已出現(xiàn)
從不同鋼材盈利來看,因雙焦價(jià)格見頂回落而鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下跌,鋼坯成本大幅下滑,鋼價(jià)雖然也有所下滑,但噸鋼毛利在擴(kuò)大。
細(xì)分來看,長(zhǎng)流程螺紋鋼噸毛利920元/噸、短流程螺紋鋼噸毛利423元/噸。冷軋盈利蕞高,長(zhǎng)流程噸毛利1450元/噸、短流程毛利953元/噸。
天風(fēng)證券認(rèn)為,鋼鐵行業(yè)底部或已經(jīng)出現(xiàn),仍然看好未來全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)工業(yè)用材得長(zhǎng)景氣周期。
資料近日:券商研報(bào)
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