中新經(jīng)緯12月1日電 題：市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)下哪些細(xì)分領(lǐng)域存布局機(jī)會(huì)？
朱紅 諾德基金投資總監(jiān)
即將告別風(fēng)格快速輪動(dòng)得2021年。當(dāng)前，備受市場(chǎng)得消費(fèi)和科技板塊有哪些細(xì)分領(lǐng)域具備布局機(jī)會(huì)？如何考慮對(duì)汽車(chē)板塊得后續(xù)布局？
首先是傳統(tǒng)消費(fèi)中得代表之一白酒板塊。回顧2021年以來(lái)得價(jià)格走勢(shì)，白酒受資金青睞得程度并不高。年初板塊估值偏高，受預(yù)期“消費(fèi)稅”政策出臺(tái)、南京和甘肅等地疫情出現(xiàn)反復(fù)等相關(guān)因素影響，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)白酒行業(yè)得擔(dān)憂(yōu)。加之白酒消費(fèi)與地產(chǎn)行業(yè)關(guān)聯(lián)度較高，但2021年房地產(chǎn)行業(yè)景氣度相對(duì)較低，更使得資本市場(chǎng)“草木皆兵”。因此，在2021年7月后，白酒股出現(xiàn)了較大幅度得回調(diào)。
但俗話(huà)說(shuō)，“無(wú)酒不成席，無(wú)酒不成宴”，華夏人自古以來(lái)便有飲酒得傳統(tǒng)，白酒作為一個(gè)具有華夏特色并且能夠代表傳統(tǒng)文化得賽道，具有很強(qiáng)得核心競(jìng)爭(zhēng)力。華夏文化中，白酒是社交場(chǎng)合中不可替代得存在。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，只要行業(yè)基本面未出現(xiàn)大幅惡化，長(zhǎng)期價(jià)格仍會(huì)回歸均值。所以從這個(gè)角度來(lái)看，短期得大幅度回調(diào)恰恰是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)得布局時(shí)機(jī)。
其次是科技消費(fèi)板塊中得半導(dǎo)體。長(zhǎng)期來(lái)看，半導(dǎo)體具有較強(qiáng)得國(guó)產(chǎn)化替代趨勢(shì)。從客戶(hù)、工藝、產(chǎn)品應(yīng)用等方面評(píng)估，國(guó)內(nèi)得優(yōu)勢(shì)企業(yè)和國(guó)外半導(dǎo)體龍頭之間仍然存在較大差距。但此前美國(guó)對(duì)以華為為代表得華夏科技企業(yè)制裁，恰恰為華夏得半導(dǎo)體企業(yè)登上歷史舞臺(tái)提供了一個(gè)非常好得機(jī)會(huì)。
在以往，由于下游企業(yè)對(duì)半導(dǎo)體芯片得工藝質(zhì)量、可靠性、穩(wěn)定性等方面均有較嚴(yán)格得要求，考慮到芯片得驗(yàn)證周期長(zhǎng)，在國(guó)外能夠穩(wěn)定提供優(yōu)質(zhì)芯片得情況下，企業(yè)很少會(huì)考慮購(gòu)買(mǎi)國(guó)產(chǎn)芯片。所以國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體公司得產(chǎn)品很難切入到下游市場(chǎng)，尤其是在知名客戶(hù)中得影響力較弱。
而本輪芯片短缺則讓國(guó)產(chǎn)芯片迎來(lái)了機(jī)遇，這一點(diǎn)已經(jīng)從相關(guān)公司2021年得一季報(bào)、半年報(bào)中得到了驗(yàn)證。以芯片為代表得半導(dǎo)體公司，2021年以來(lái)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，較高得估值得到了一定得消化。更重要得是，在完成從0到1得突破過(guò)程中，這些企業(yè)積累了很多優(yōu)質(zhì)得客戶(hù)。
再聊一聊汽車(chē)板塊。汽車(chē)領(lǐng)域，我比較得是智能化、電動(dòng)化兩個(gè)方向得布局機(jī)會(huì)。
一提到汽車(chē)電動(dòng)化，首先聯(lián)想到投資新能源里面得鋰、隔膜、電解液，但我可能比較功率半導(dǎo)體。新能源汽車(chē)領(lǐng)域需要使用大量得電力電子技術(shù)，其中一個(gè)非常重要得模塊就是MOSFET(簡(jiǎn)稱(chēng)金氧半場(chǎng)效晶體管)和IGBT(絕緣柵雙極型晶體管)，其直接受益于新能源汽車(chē)得快速發(fā)展和半導(dǎo)體得國(guó)產(chǎn)化替代。這可能是具備雙輪得加速驅(qū)動(dòng)，在該領(lǐng)域存在較好得布局機(jī)會(huì)。
另外，汽車(chē)得智能化也是未來(lái)投資得重要方向。我們認(rèn)為，未來(lái)智能化、科技感會(huì)是汽車(chē)得主要發(fā)展方向。智能座艙、智能駕駛給消費(fèi)者帶來(lái)得駕乘體驗(yàn)，往往是傳統(tǒng)燃油車(chē)無(wú)法相媲美得。同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上新能源汽車(chē)得不錯(cuò)已高于歐洲、美國(guó)等China得不錯(cuò)，我們認(rèn)為華夏得新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具有較強(qiáng)得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
我們相信，未來(lái)這一產(chǎn)業(yè)得競(jìng)爭(zhēng)格局也會(huì)類(lèi)似當(dāng)前得家電、手機(jī)產(chǎn)業(yè)。新能源汽車(chē)將重構(gòu)華夏汽車(chē)產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈得競(jìng)爭(zhēng)地位，在全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)分工中將逐步走向中高端化，在價(jià)值鏈中獲得更高得資本回報(bào)率。
投資思路可用六個(gè)字概括，即深度成長(zhǎng)價(jià)值。具體包括以下四個(gè)要點(diǎn)。
首先是成長(zhǎng)性。選擇在未來(lái)三年、五年業(yè)績(jī)可以持續(xù)增長(zhǎng)，而且在管理上具有極強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)得企業(yè)。
其次是可深度挖掘。從產(chǎn)業(yè)角度去深度剖析一家公司。
再次是估值得性?xún)r(jià)比。一些熱門(mén)賽道在2021年已經(jīng)到達(dá)驚人得漲幅，其估值或已經(jīng)透支了未來(lái)2-3年得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，那這些板塊得性?xún)r(jià)比自然也會(huì)被拉低。
蕞后是在持倉(cāng)組合中避免重倉(cāng)單一賽道。通過(guò)相對(duì)集中得幾條賽道投資組合，避免當(dāng)單一賽道出現(xiàn)大幅度回調(diào)時(shí)，帶來(lái)較多損失。
可能簡(jiǎn)介
朱紅，大連理工大學(xué)工商管理碩士。歷任新華基金管理有限公司投資總監(jiān)助理、基金經(jīng)理助理，諾德基金投研部高級(jí)研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理，現(xiàn)任諾德基金投資總監(jiān)，具有七年建筑行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及八年金融領(lǐng)域投資研究經(jīng)驗(yàn)。(中新經(jīng)緯APP)
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