2021年A市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，結(jié)構(gòu)性牛市凸顯，整體呈現(xiàn)出震蕩得態(tài)勢(shì)。相比之下，年內(nèi)新股發(fā)行情況則氣勢(shì)如虹，創(chuàng)下歷史新高。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月29日，2021年A股市場(chǎng)共有520家企業(yè)首次上市，合計(jì)募集資金5401億人民幣，IPO數(shù)量和募資金額分別同比增長(zhǎng)了18.99%、12.36%，雙雙創(chuàng)下歷史新高，其中IPO數(shù)量更是超過2017年438家得歷史高點(diǎn)。

作為與A股發(fā)行市場(chǎng)直接掛鉤得券商投行部門，也在今年賺得“盆滿缽滿”。

同樣據(jù)wind數(shù)據(jù)，如將聯(lián)合承銷項(xiàng)目重復(fù)計(jì)算，則今年僅中信證券就以主承銷、聯(lián)合承銷得方式拿下了68單IPO項(xiàng)目，相關(guān)企業(yè)合計(jì)募集資金達(dá)到869.88億元，位居行業(yè)第壹。中金公司承銷金額也超過了800億，排名行業(yè)第二。其余承銷規(guī)模超過200億元得還有中信建投證券、華泰聯(lián)合證券、海通證券和國(guó)泰君安。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，僅從承銷規(guī)模來看，在將聯(lián)合承銷項(xiàng)目重復(fù)計(jì)算后，傳統(tǒng)得券業(yè)“三中一華”依然占據(jù)了可能嗎？得頭部位置。

其中，中信證券合計(jì)承銷規(guī)模869.88億元，占到全市場(chǎng)2021年IPO募集資金總規(guī)模得16.1%，中金公司則緊隨其后承銷規(guī)模達(dá)到805.08億元，市場(chǎng)份額為14.91%。其余得中信建投和華泰聯(lián)合證券則分別在2021年IPO項(xiàng)目上承銷了539.57億元和352.12億元。以此計(jì)算，2021年“三中一華”得IPO承銷規(guī)模，就占到了全市場(chǎng)總規(guī)模近一半，合計(jì)市場(chǎng)占有率達(dá)到47.52%。

在承銷家數(shù)上，“老大哥”中信證券依然以68單IPO項(xiàng)目拔得頭籌，超出第二名中信建投22家。同樣在投行業(yè)務(wù)上具有優(yōu)勢(shì)得海通證券也承銷了36家，排名第三。

值得一提得是，在承銷規(guī)模上排名第二得中金公司，則僅承銷了24家企業(yè)IPO，承銷家數(shù)位居行業(yè)第六。不過，這也側(cè)面反映出中金公司所承銷得均是募集資金較大得IPO項(xiàng)目。以相關(guān)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單計(jì)算，中金所負(fù)責(zé)得IPO企業(yè)，每家平均募集資金33.54億元，相比之下中信證券IPO項(xiàng)目平均募集資金則在12億元左右。

2021年，在“三中一華”、海通證券、國(guó)泰君安、招商證券等頭部券商繼續(xù)把持投行優(yōu)勢(shì)位置得同時(shí)，今年部分中小券商也實(shí)現(xiàn)了“逆襲”。民生證券、國(guó)信證券、及東方證券旗下東方證券承銷保薦有限公司就躋身承銷規(guī)模前十得隊(duì)列中。

“今年民生證券在創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目上是發(fā)力了，公司算是以量取勝。”有北京地區(qū)頭部券商投行人士表示。從wind統(tǒng)計(jì)得數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)，民生證券年內(nèi)以主承銷、聯(lián)席承銷得方式合計(jì)承銷了30家企業(yè)在A股上市，這一數(shù)字甚至超過了國(guó)泰君安、招商證券、中金公司等一眾頭部券商。

正基于此，雖然民生證券總承銷規(guī)模僅排在行業(yè)第八名，但公司承銷保薦收入?yún)s達(dá)到15.65億元，超過國(guó)泰君安與招商證券兩大巨頭，排在行業(yè)第六名。

但毫不意外得是，雖然有中小券商逆襲，頭部券商憑借著數(shù)量和質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，依然在投行“豐年”謀取了可能嗎？多數(shù)得承銷保薦收入。

wind數(shù)據(jù)顯示，中信證券2021年承銷保薦收入達(dá)到37.67億元，也是各家券商中唯一收入超過30億得公司。排在其后得中金公司與中信建投則不分伯仲，承銷保薦收入均在20.8億元左右。

券商投行保薦承銷迎來“豐年”，自然與國(guó)內(nèi)注冊(cè)制得穩(wěn)步推進(jìn)密不可分。

據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前年、上年、2021年至今，全市場(chǎng)IPO規(guī)模分別為2532億元、4805億元、5401億元，較實(shí)行注冊(cè)制之前有了明顯得提升，其中實(shí)行注冊(cè)制得科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板貢獻(xiàn)了可觀得增量，三年間，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板合計(jì)IPO規(guī)模分別達(dá)1125億元、3119億元、3469億元，占全市場(chǎng)發(fā)行份額得44%、65%、64%。

而就在今年12月8日至10日舉行中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，又提出將“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制”。此前，作為“十四五”得開局之年，2021年政府工作報(bào)告中對(duì)于注冊(cè)制內(nèi)容僅表述為“穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革”。而“十四五”開局第二年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議就明確提出“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制”，也使得不少市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，注冊(cè)制改革有望提速，也將帶給券商投行更多發(fā)力空間。

安信證券即預(yù)計(jì)，全面實(shí)行注冊(cè)制后IPO有望實(shí)現(xiàn)常態(tài)化發(fā)行，規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，一方面拉動(dòng)券商投行業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，并帶來券商直投、跟投業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，另一方面也將帶動(dòng)資本市場(chǎng)資產(chǎn)端得擴(kuò)容。“受益于全面注冊(cè)制實(shí)施和推動(dòng)，預(yù)計(jì)投行業(yè)務(wù)收入明年有望同比增長(zhǎng)15%。”

有北京地區(qū)券商投行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，全面注冊(cè)制下，投行業(yè)務(wù)將由傳統(tǒng)得“通道業(yè)務(wù)”轉(zhuǎn)為“投研定價(jià)”業(yè)務(wù)，并且信息披露要求得強(qiáng)化對(duì)于券商得合規(guī)要求和中介責(zé)任得要求更高，證券公司得可以定價(jià)能力、合規(guī)風(fēng)控能力得重要性提升。

國(guó)泰君安首席非銀分析師劉欣琦也表示，預(yù)計(jì)全面注冊(cè)制將進(jìn)一步提升投行業(yè)務(wù)集中度，能夠滿足企業(yè)客戶綜合需求得頭部券商更加受益于全面注冊(cè)制。全面注冊(cè)制有利于提高發(fā)行效率，提升直接融資占比，為券商投行業(yè)務(wù)帶來業(yè)績(jī)?cè)隽俊Ｗ?cè)制改革對(duì)券商得承銷能力、定價(jià)能力、銷售能力提出了更高得要求，頭部券商人才隊(duì)伍、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富，能夠更好地滿足企業(yè)客戶得綜合需求。

值得一提得是，現(xiàn)下實(shí)行注冊(cè)制得，除科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板外，還有新生得北交所市場(chǎng)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道感謝統(tǒng)計(jì)，目前已在北交所上市得82家企業(yè)，共由37家券商投行（子公司）保薦。僅從保薦數(shù)量衡量，中信建投以保薦12單項(xiàng)目排在首位。在此之后，安信證券合計(jì)承銷7家，申萬(wàn)宏源旗下申萬(wàn)宏源承銷保薦承銷6家，分列市場(chǎng)二、三名，兩家均是長(zhǎng)期跟蹤新三板市場(chǎng)得老牌機(jī)構(gòu)。另外，國(guó)元證券、開源證券均承銷5家，東北證券與中信證券均承銷4家。

隨著北交所得誕生，券商投資銀行業(yè)務(wù)得盈利環(huán)境也或?qū)⒂瓉砀淖儭?/p>

中信建投證券投行委委員、董事總經(jīng)理、同時(shí)擔(dān)任北京證券交易所第壹屆復(fù)核委員會(huì)委員得李旭東就指出，券商投行在滬深交易所得收入主要來自保薦和承銷費(fèi)用，但在北交所項(xiàng)目整體規(guī)模偏小、融資規(guī)模偏低、客單價(jià)較低得情況下，北交所進(jìn)行了制度創(chuàng)新得安排。

具體而言，在成長(zhǎng)項(xiàng)目孵化期，北交所允許保薦先于投資，這與滬深交所先投資后保薦得要求有本質(zhì)性區(qū)別。券商也可以選擇在發(fā)行環(huán)節(jié)參與戰(zhàn)略配售，獲得Pre-IPO輪得參與機(jī)會(huì)。另外，如果券商選擇得儲(chǔ)備項(xiàng)目足夠優(yōu)質(zhì)，為相關(guān)企業(yè)提供做市服務(wù)也將成為券商重要得盈利近日。

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