原標(biāo)題：奧馳亞再次就對(duì)Juul的投資減計(jì)41億美元 股價(jià)跌逾6% 來源：騰訊證券

劃重點(diǎn)：

1、減計(jì)是由于針對(duì)Juul的法律訴訟數(shù)量增加，以及預(yù)計(jì)這一數(shù)字將會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)所致。奧馳亞稱，自去年10月底以來，外界針對(duì)Juul的法律案件待決數(shù)量足足增加了80%。

2、奧馳亞此次減記Juul投資正值公眾對(duì)電子煙誘發(fā)的疾病感到擔(dān)憂之際。截至1月21日，美國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)多例因?yàn)槲畴娮訜煂?dǎo)致肺部疾病死亡的案例，2711人因此住院。

3、如今的電子煙公司一直受到衛(wèi)生監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查。印度、泰國(guó)和中國(guó)已經(jīng)對(duì)電子煙產(chǎn)品實(shí)施了不同程度的禁令，原因是人們對(duì)其安全性的擔(dān)憂日益加劇，且有越來越多的證據(jù)表明青少年使用電子煙產(chǎn)品的數(shù)量正在上升。

騰訊證券1月31日訊，奧馳亞（Altria）周四公布第四季度虧損，原因是其對(duì)電子煙公司Juul的投資遭受了41億美元的減計(jì)，后者目前因電子煙在青少年中的受歡迎程度而受到嚴(yán)厲批評(píng)，同時(shí)面臨越來越多的訴訟和審查。

這家總部位于弗吉尼亞州里士滿的煙草巨頭表示，減計(jì)是由于針對(duì)Juul的法律訴訟數(shù)量增加，以及預(yù)計(jì)這一數(shù)字將會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)所致。奧馳亞稱，自去年10月底以來，外界針對(duì)Juul的法律案件待決數(shù)量足足增加了80%。

消息傳出后，市值近900億美元的奧馳亞股價(jià)在盤中交易下跌一度超過7%。

奧馳亞第四季度虧損18.1億美元，合每股虧損1美元，去年同期凈收益為12.5億美元，合每股66美分。不包括減值費(fèi)用在內(nèi)，奧馳亞每股盈利1.02美元，與Refinitiv公布的華爾街預(yù)期一致。然而，該公司48億美元的銷售額低于分析師預(yù)期的48.8億美元。

2018年12月，奧馳亞向Juul投資128億美元，收購(gòu)后者35%的股份，希望借此向傳統(tǒng)卷煙以外領(lǐng)域擴(kuò)張。奧馳亞表示，公司預(yù)計(jì)2020年美國(guó)卷煙行業(yè)銷量將下降4%至6%。

應(yīng)該說，奧馳亞此次減記Juul投資正值公眾對(duì)電子煙誘發(fā)的疾病感到擔(dān)憂之際。截至1月21日，美國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)多例因?yàn)槲畴娮訜煂?dǎo)致肺部疾病死亡的案例，2711人因此住院。

這些疾病雖然與Juul沒有直接聯(lián)系，但總體上加劇了公眾對(duì)電子煙的擔(dān)憂。因此，Juul如今面臨著與其營(yíng)銷行為相關(guān)的訴訟，其產(chǎn)品則在幾個(gè)市場(chǎng)被禁售，因?yàn)槿藗儞?dān)心香味電子煙會(huì)誘使青少年對(duì)其上癮，希望防止下一代對(duì)這類產(chǎn)品成癮。

奧馳亞補(bǔ)充說，其iQOS產(chǎn)品目前已在亞特蘭大和弗吉尼亞州里士滿的500家零售店推出。iQOS是奧馳亞自己推出的電子煙產(chǎn)品，目的是提供一種吸引人的香煙替代品。

奧馳亞在去年4月獲得美國(guó)食品和藥物管理局（Food And Drug Administration）的批準(zhǔn)后，于10月份發(fā)布了該產(chǎn)品。但FDA對(duì)其制定了嚴(yán)格的營(yíng)銷規(guī)定，旨在確保只有成年吸煙者才使用iQOS，而不是兒童。

奧馳亞首席執(zhí)行官霍華德·威拉德（Howard Willard）在一份新聞稿中表示：“盡管我們?cè)贘UUL的投資帶來了意想不到的挑戰(zhàn)，導(dǎo)致減值費(fèi)用和報(bào)告虧損，但隨著iQOS的推出和ON！交易的完成，我們?cè)谕七M(jìn)和建設(shè)不可燃業(yè)務(wù)產(chǎn)品方面取得了重大進(jìn)展。我們相信，奧馳亞增強(qiáng)的業(yè)務(wù)平臺(tái)使我們能夠在各種未來環(huán)境下取得成功。”

調(diào)整目標(biāo)

奧馳亞表示，2019年全年，其在Juul的投資產(chǎn)生了86億美元的非現(xiàn)金稅前減損支出。截至2019年12月31日，其在Juul的股份價(jià)值約為42億美元。

目前，該交易仍在等待反壟斷機(jī)構(gòu)的審批，但奧馳亞預(yù)計(jì)將在2020年上半年解決這一問題。

為了反映Juul投資的新價(jià)值，奧馳亞將自己2020-2022年的長(zhǎng)期每股收益增長(zhǎng)目標(biāo)從5%至8%下調(diào)至4%至7%。2020年，奧馳亞預(yù)計(jì)其調(diào)整后每股收益將在4.39美元至4.51美元之間，較2019年調(diào)整后每股收益4.22美元的增長(zhǎng)率為4%至7%。

奧馳亞還表示，公司和Juul已同意修改奧馳亞對(duì)于后者的投資條款。奧馳亞將繼續(xù)幫助Juul處理監(jiān)管事務(wù)，其中包括幫助Juul負(fù)責(zé)其煙草產(chǎn)品上市前的申請(qǐng)事宜。

但奧馳亞將在2020年3月底之前關(guān)停Juul的所有其他服務(wù)，這也是雙方最初投資協(xié)議的一部分。

Juul還同意在獲得聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（Federal Trade Commission）的反壟斷批準(zhǔn)后重組董事會(huì)，包括奧馳亞指定的兩名董事、三名獨(dú)立董事以及由奧馳亞以外的Juul股東指定的三名董事和公司首席執(zhí)行官。

值得注意的是，如果聯(lián)邦法律禁止Juul在美國(guó)銷售電子煙產(chǎn)品至少一年，或者如果奧馳亞在Juul的股份價(jià)值降至最初128億美元投資額的10%以下，奧馳亞可以選擇解除競(jìng)業(yè)禁止條款。

威拉德說：“這項(xiàng)協(xié)議是Juul領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)所發(fā)起動(dòng)議的延續(xù)，我們期待在這一架構(gòu)下與該公司合作，支持Juul與監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作并提交盡可能最好的PMTA（煙草上市前申請(qǐng)）。”

應(yīng)該說，如今的電子煙公司一直受到衛(wèi)生監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查。印度、泰國(guó)和中國(guó)已經(jīng)對(duì)電子煙產(chǎn)品實(shí)施了不同程度的禁令，原因是人們對(duì)其安全性的擔(dān)憂日益加劇，且有越來越多的證據(jù)表明青少年使用電子煙產(chǎn)品的數(shù)量正在上升。

本月早些時(shí)候，美國(guó)FDA剛剛發(fā)布一項(xiàng)禁令，所有薄荷以及水果口味的霧化電子煙即日起在美國(guó)全面禁售。所有相關(guān)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)者要在禁令頒布后的30天內(nèi)，全面停止生產(chǎn)銷售帶口味的霧化電子煙，以努力遏制青少年使用量的激增。（德魯）