老東家成功脫身，新東家浮虧約27%，金冠股份機(jī)構(gòu)韭菜都難逃

來源：富凱財(cái)經(jīng)

富凱摘要

一上市就忙并購，浮華背后剩巨虧，連實(shí)控人地位都沒保住。

作者|藍(lán)月

排版|十一

3月20日，A股盤面繼續(xù)向好，延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，但金冠股份單邊下跌，最低下挫達(dá)9%，最終以大跌6.26%收盤。

3月19日，金冠股份再次遭遇大筆減持計(jì)劃，原實(shí)控人徐海江及其一致行動(dòng)人擬減持不超過6%股份，隨著并購地雷的爆發(fā)，徐海江此舉也并不意外。

新舊實(shí)控人高質(zhì)押

根據(jù)公告，合計(jì)持股10.10%的股東徐海江及其一致行動(dòng)人京達(dá)投資計(jì)劃通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、集中競價(jià)或大宗交易等方式合計(jì)減持不超過5297.30萬股（公司總股本的6%）。

這并非徐海江首次減持。今年1月10日，公司宣布，截至公告披露之日，徐海江減持股份計(jì)劃已實(shí)施完畢，持股5%以上股東京達(dá)投資、徐海江累計(jì)減持逾18%股份，其中15%股份為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，完成減持計(jì)劃。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓的接盤方為洛陽古都資管。去年9月26日，金冠股份發(fā)布公告，公司原控股股東徐海江將其持有的1.32億股轉(zhuǎn)讓給洛陽古都資管已完成過戶登記，占總股本的15%。

此前的6月10日，古都資管與郭長興、徐海濤等8名股東的股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓過戶登記，涉及總股本的9.6%。本次過戶完成后，古都資管直接持有公司24.60%股份，成為控股股東。公司實(shí)控人變更為洛陽市老城區(qū)人民政府。

富凱君查閱公告得知，古都資管與郭長興、徐海濤等人的協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)為11.27元/股，相當(dāng)于前復(fù)權(quán)價(jià)的約6.54元/股，與今日收盤價(jià)相比，古都資管已經(jīng)浮虧約27%。

對(duì)于轉(zhuǎn)讓股份，金冠股份當(dāng)時(shí)表示，本次戰(zhàn)略合作擬引入國資戰(zhàn)略股東且可能導(dǎo)致實(shí)際控制人變更，將有助于進(jìn)一步優(yōu)化公司股東結(jié)構(gòu)，提升公司的資信能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

從目前看，公司引入國資恐怕與股東高質(zhì)押不無關(guān)系。截至去年三季度末，公司共有五名股東累計(jì)質(zhì)押8553萬股。其中，實(shí)際控制人徐海江質(zhì)押股數(shù)高達(dá)4955萬股。由于公司股價(jià)走勢(shì)疲弱，徐海江不得不通過轉(zhuǎn)讓股份和減持來降低質(zhì)押比例。

值得一提的是，新晉大股東洛陽古都資管在入主公司后又全部質(zhì)押了股份。去年11月3日，公司稱，控股股東古都資管將其所持有的1.32億股質(zhì)押，該部分股份占其所持公司股份的60.98%，占公司總股本的15%，此次質(zhì)押后，古都資管已將其所持全部股份質(zhì)押。

金冠股份今年走勢(shì)疲弱，至今下跌逾兩成，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸創(chuàng)業(yè)板，目前股價(jià)僅相當(dāng)于歷史高點(diǎn)的三成。一旦繼續(xù)大跌，古都資管將面臨爆倉的風(fēng)險(xiǎn)。

資料顯示，金冠股份2016年5月6日登陸創(chuàng)業(yè)板，公司主營業(yè)務(wù)是專業(yè)從事智能電氣成套開關(guān)設(shè)備及其配套元器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的電氣設(shè)備制造商。

并購曝出大地雷

上市當(dāng)年，金冠股份就開啟了并購大門。2016年11月，公司宣布擬購買南京能瑞自動(dòng)化設(shè)備100%股權(quán)，交易金額為15.04億元，資產(chǎn)溢價(jià)率高達(dá)6倍。同時(shí)，擬配套募資不超過5億元，支付本次交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)并提高本次交易的整合效應(yīng)。

2017年6月，金冠股份又籌劃購買遼源鴻圖100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)總價(jià)為14.76億元，資產(chǎn)增值率413.60%。

由于并購，公司業(yè)績一度大增。數(shù)據(jù)顯示，2017年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1.26億元，同比大增123%；2018年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1.96億元，同比大增56%。

然而，由于連續(xù)大額并購，金冠股份形成了巨額商譽(yù)。數(shù)據(jù)顯示，截至去年三季度末，金冠股份商譽(yù)賬面價(jià)值高達(dá)21.47億元，這也為公司業(yè)績地雷埋下了伏筆。

從收購標(biāo)的來看，遼源鴻圖未能完成收購時(shí)所作出的業(yè)績承諾，去年遼源鴻圖預(yù)計(jì)扣非后凈利潤虧損3200.27萬元。南京能瑞盡管完成了2016年至2018年的業(yè)績承諾，但去年由于新能源汽車行業(yè)的環(huán)境惡化，其業(yè)績大降。

當(dāng)初收購的兩家公司相繼曝出業(yè)績地雷，金冠股份也不得不吞下苦果，計(jì)提商譽(yù)減值。公司最新業(yè)績快報(bào)顯示，去年歸屬于上市公司股東的凈虧損11.89億元。其中，計(jì)提大額商譽(yù)減值合計(jì)約15.7億元，對(duì)南京能瑞計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備5.5億元左右，對(duì)遼源鴻圖計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備10.2億元左右。

金冠股份業(yè)績不佳，卻喜歡蹭熱點(diǎn)。在洛陽國資入主前后，金冠股份去年9月22日、12月2日分別披露與移互公司和人民數(shù)據(jù)簽訂了框架合作協(xié)議，將在區(qū)塊鏈等方面進(jìn)行合作。

去年9月22日，公司又與移互公司簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》及《投資意向協(xié)議》，擬向其母公司MailTime Inc增資并獲得不超過30%的股份。消息一出，金冠股份在9月23日至25日曾拉出三個(gè)漲停。

業(yè)績巨虧、股東減持，如今投資者也只有寄希望于新晉大股東能力挽公司頹勢(shì)了。