原標(biāo)題：美銀證券：港銀估值更見(jiàn)吸引 首選中銀(2388.HK.HK) 來(lái)源：格隆匯

美銀證券發(fā)表研究報(bào)告，指香港2019經(jīng)歷具挑戰(zhàn)性的一年，市場(chǎng)預(yù)期去年第四季的GDP增長(zhǎng)維持負(fù)面，而對(duì)于2020年的GDP表現(xiàn)看法則較分歧，范圍介乎收縮4%至正增長(zhǎng)1.7%。銀行股受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，因而會(huì)遭受增長(zhǎng)放慢、毛利率疲弱及潛在的信貸風(fēng)險(xiǎn)增加等。然而，香港銀行股的股價(jià)在去年下跌7%至30%，表現(xiàn)大幅跑輸大市及內(nèi)銀股，這或會(huì)帶來(lái)買(mǎi)入的機(jī)會(huì)，尤其是當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)。

該行大致維持對(duì)港銀的盈利預(yù)測(cè)不變，并預(yù)期2020至2021年的毛利率受壓情況溫和，貸款有低至中單位數(shù)增長(zhǎng)，費(fèi)用收入增長(zhǎng)緩慢，以及信貸成本更高。首選中銀香港(02388.HK)，因其估值低加上股息收益率接近6%，并有更多樣化的業(yè)務(wù)組合。另外亦看好恒生(00011.HK)匯控(00005.HK)仍在2019年被降級(jí)，其估值仍不具吸引力，溢價(jià)較中銀香港超出80%，接近2011年的歷史高位。

而東亞銀行(00023.HK)是2019年表現(xiàn)最差的銀行股，由于其中國(guó)覆蓋較高及股本回報(bào)率較低，因此維持其“跑輸大市”投資評(píng)級(jí)。